2019第二十二届广州理财博览会|Guangzhou Finance Expo
我国零售外汇市场现状及前景:迷茫、潜力、希望

在近一年里,全球的零售外汇行业最大的变化就是欧洲的监管趋势更加严格。而在严监管背景下,带来的是欧洲零售外汇行业的重塑,包括:经纪商之间的兼并收购、经纪商业务调整及营销策略的调整、杠杆调整、投资者重新选择经纪商。

自2018年初MiFID II正式实施以来,欧盟地区的零售外汇CFD的监管环境日益趋严,欧盟的监管机构——欧洲证券与市场管理局(ESMA)也正在不断对其监管政策进行调整和落实,其他欧盟下属的监管机构,如英国FCA,法国AMF,德国BaFin,塞浦路斯CySEC等也纷纷调整政策以配合MiFIDII和ESMA的新监管框架。


另外,澳大利亚的监管机构ASIC也开始向ESMA和FCA学习,强化自身对零售外汇CFD行业的监管职能。美国和日本均已是零售外汇的严监管国家。

监管的强化对整个行业发展来说,是十分有利的,监管规范了市场秩序和参与者的行为,可以为构造一个健康有序的行业发展环境,任何新兴行业的发展几乎都会经历萌生、脆弱、野蛮生长、健康良性的时期,而现在,则正是走向健康良性的阶段。



我国零售外汇市场:迷茫与潜力


回看国内,目前我国的零售外汇CFD行业属于监管真空地带,这一领域本应属证监会监管,但是目前证监会并没有出台任何明确条例或政策,来规范这一领域的健康发展。另外,外汇管制也是一个重要的约束因素,若外汇管制放宽或完全开放,那对零售外汇行业而言,会是一个影响深远的重磅信号。


因而,从政策层面来看,我国零售外汇行业依然面临很大不确定性,这也是目前整个行业较为迷茫的根本原因,没有明确的政策指引,容易滋生一些行业乱象,如:经纪商恶意竞争、鱼龙混杂(优秀和冒牌的经纪商难以区分)、行业参与者利益关系缺乏法律保护(经纪商利益、代理利益、投资者利益)等,因而,我们期待政策层面能尽快给出一些明确指引。


中国的零售外汇起步于21世纪初,经过十多年的发展成长,目前据不完全统计,国内的外汇经纪商已经有一千多家,并且,国内的IB代理网络已经发展起来。

从国内的零售外汇市场规模来看,中国相比于发达国家,零售外汇市场依然较小,毕竟中国的人口占了全球的约1/4,而零售外汇交易量规模则远不及此,甚至低于周边一些国家,如马来西亚、新加坡等。


从地理区域来看,零售外汇CFD投资正在由一线城市向二线城市扩张,如陕西、武汉、成都、重庆、长沙等。


从行业参与者来看,经纪商平台主要来自海外经纪商(有海外牌照)在国内设立分部,其次还有少量本土的国内经纪商,持有的国外牌照,或者获得相关监管机构授权经营,其余就是一些无牌照经纪商(套牌、冒牌的经纪商);IB代理则基本都是国内本土的,比如一些分析师、资深交易员、媒体人、资深行业人等,都可能转换身份发展成为IB角色;还有其他参与者包括:零售外汇行业媒体、培训机构/培训师、技术方案提供者、跟单平台等。


中国市场存在巨大的潜力,这种潜力目前受政策的约束而未得到充分释放。中国内地的零售外汇投资者占总人口数量,与其他发达国家相比,差距悬殊。


近几年来,中国A股投资者数量大幅增长,尤其是在2015年上半年之前,股市的大涨带动众多大爷大妈投身股市(有些甚至都不知道股票是什么,只知道能赚傻钱),这一方面反映着中国大众投资者的不理性和盲目,另一方面也说明,中国内地确实存在着巨大的投资需求潜力,巨大的人口基数意味着巨大的市场。巨大的人口基数和人们收入水平的增长,带来投资需求总量的增长。而投资方式的多样化,也给许多新兴的投资机会带来机遇,当然也包括零售外汇、贵金属CFD。A股带来很多投资者的惨痛教训,让这些投资者转而投向其他的投资方式。

一篇文章带来的希望


最近,中国的金融市场开放(银行、证券、保险、资管等)的消息不断传出,其中当然也包含了外汇市场的开放。

5月10日,国家外汇管理局国际收支司司长王春英在《中国外汇》上就“外汇市场的深化发展”发表文章称,外管局将继续推动外汇市场深化发展。这篇文章无疑给零售外汇行业一剂“强心剂”!


文章提到,具体工作围绕以下几点展开:

一是拓宽交易范围,完善实需交易管理,满足实体经济和金融交易的套期保值需求,逐步扩大外汇市场的投资交易功能。


二是丰富交易工具,支持金融机构创新推出市场有需求、风险可管理的外汇衍生工具品种,便利金融机构为市场主体提供外汇服务。


三是扩大市场主体,继续推动非银行金融机构参与境内外汇市场,扩大和便利境外机构参与在岸市场。


四是健全基础设施。继续推动以中国外汇交易中心和上海清算所为重点的交易、清算等外汇基础设施建设,保障外汇市场的运行效率。

五是加强市场监管,完善外汇市场监测和风险防范,推动《中国外汇市场准则》的执行和落实,培育市场主体风险中性意识和风险管理能力。


作为经纪商,也应对中国的零售外汇市场抱有信心并做好准备。首先,还是牌照问题,毕竟一张信誉度高的监管牌照是进入市场的敲门砖,比如英国FCA、澳大利亚ASIC、美国CFCTC;其次,在进入中国内地市场,要深入调研,了解中国投资者的需求痛点,同时,还有时刻关注政策层面的变化;再则,需要紧跟市场变化,技术变革往往对一个行业产生重要影响,比如移动化和加密货币;最后,就是练好经纪商自身的“内功”:强大的业务团队、全面的技术支持、高效优质的客服、先进的管理体系、发展品牌文化


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